Deal Pill #7 · Abril de 2026
Kinea aporta na Petz Cobasi
- Data
- 24 de abril de 2026
- Setor
- Varejo Pet
- Tipo
- Private Equity
- Geografia
- Brasil
O Kinea anunciou, no dia 24/04/2026, o aumento de sua posição na Petz Cobasi, chegando em 10,1% de participação no ativo que já é acionista desde 2021, quando realizou o aporte inicial na Cobasi, pré-fusão. De acordo com o Kinea, embora as ações tenham caído nos últimos meses, acredita que os investidores ainda não precificaram os benefícios da união dos dois negócios, reforçando que a empresa é geradora de caixa, R$ 449 milhões em 2025.
Com informações do Brazil Journal.
O deal em números
R$ 7,9 bi
Faturamento 2025 das operações combinadas.
R$ 607 mi
EBITDA 2025.
5,1x
Múltiplo EBITDA Petz Cobasi atual.
7x
Média de Múltiplo EBITDA do Varejo.
Sobre o Kinea
Fundado em 2007, o Kinea é hoje um dos maiores fundos de investimentos brasileiros, atuando com fundos de ações listadas, assim como na frente de Private Equity, onde possui aproximadamente R$ 5 bilhões de AUM.
R$ 150 bi
Ativos sob gestão do fundo.
Sobre a Petz Cobasi
A empresa surge da união dos negócios da Petz e Cobasi, aprovado pelo CADE em dezembro de 2025. As duas empresas iniciaram a sua trajetória em São Paulo, sendo a Petz em 2002 e a Cobasi em 1985.
+500
Lojas em território nacional.
A trajetória das empresas: Petz e Cobasi
- A Cobasi: Atuando no mercado desde 1985, a Cobasi tem seu foco em lojas divididas tematicamente, indo além de cães e gatos, focando em jardinagem, piscina, decorações e outros.
- Em 2021, a Cobasi recebeu o aporte de R$ 300 milhões do Kinea, acelerando a companhia e iniciando conversas de fusão entre os 2 maiores players do setor. Essa conversa se alongaria por meses, até se concretizar em dezembro de 2025. A expansão da empresa foi focada em locais fora de grandes shoppings e capitais.
- A Petz: Fundada por Sérgio Zimerman, a companhia foi a primeira do varejo pet a realizar IPO na B3, sendo pioneira do segmento e sendo negociada, durante certo período, a múltiplos atrativos, superando 25x EBITDA.
- A Petz, na contramão da Cobasi, visava um mercado mais premium, em grandes centros, assim como em Shoppings. A empresa tem presença em todo o território nacional. Além disso, a empresa possui serviços nas lojas, além de indústria própria para alguns segmentos de produtos.
- As operações, em conjunto, possuem 521 lojas distribuídas por todo o Brasil.
Análise da Merak sobre a transação
- Mercado Fragmentado: O mercado pet brasileiro ainda possui um grande potencial de consolidação, com os 2 maiores players (Petz e Cobasi) representando menos de 15% de Market share brasileiro, de acordo com colocações de Paulo Nassar no passado. Nos EUA, os 5 maiores players do setor possuem aproximadamente 35% de share em petcare.
- O varejo pet brasileiro ainda tem mais de 50% de share distribuído em milhares de pequenos negócios no “Brasil Interiorano”, que ainda são informais e locais de bairros e pequenas cidades.
- O timing: O segmento pet foi um dos poucos segmentos que manteve um crescimento de dois dígitos nos últimos anos, muito motivado pela humanização do pet. A Kinea, que aportou R$ 300 milhões no passado, e faz parte do bloco de controle da operação, ainda visa um retorno expressivo com correção de múltiplos, que hoje está muito abaixo da média histórica e do setor. Além disso, as sinergias de distribuição e fornecedores podem trazer benefícios ainda não precificados por investidores, gerando um momento oportuno de aumento de capital.
- Acrescentando no EBITDA as sinergias esperadas (R$ 200 mi a 260 mi por ano), temos um salto significativo de enterprise value. Assumindo o múltiplo de 5x EBITDA, seria acrescido no EV em torno de R$ 1 bilhão.
O que não fica óbvio no deal?
- Competição destrutiva: Em muitas praças, existia uma concorrência, e proximidade entre os 2 players, embora possuam modelos diferentes. Com a fusão, elimina-se esse risco de competição destrutiva, gerando sinergias ao longo dos próximos anos.
- União de varejo + serviços: A margem que serviços proporcionam para o negócio é muito superior ao varejo. Com isso, a implementação de serviços de forma nacional pode acrescer significativamente na geração de caixa da companhia, capturando esse valor esperado pelo Kinea ao longo dos próximos anos. Esse modelo já vem sendo implementado por concorrentes como a Petland, que hoje possui quase 40% da receita proveniente de serviços. Além disso, a carga tributária do setor é muito agressiva, e serviços possuem alíquotas mais brandas, melhorando a última linha da companhia.
- Omnicanalidade: Com o crescente apelo de marketplaces contra o varejo físico, essa união das forças e maior presença nacional, torna cada vez mais interessante a experiência de omnichannel, além de trazer maior robustez financeira para implementar cada vez mais essa proposta. Com isso, a União Pet pode competir com mais facilidade com players como Petlove.
